Ltn Philippe Mouret
Premire publication dans le
Journal de la SFOR#128, le 12 dcembre, 2001
Le premier janvier 2002, l’Euro entre en
circulation dans douze pays de l’Union européenne
(UE) sous sa forme fiduciaire (billets et pièces). C’est
un événement considérable sur le plan économique
et politique pour les pays concernés, mais aussi pour leurs
partenaires, parmi lesquels la Bosnie-Herzégovine (B-H).
Sarajevo – l’Euro est devenue la monnaie
officielle de l’Europe en 1999. Le Journal de la SFOR présente
aujourd’hui les conséquences pour la B-H et son économie
de son entrée imminente en circulation. Dans la prochaine
édition seront développées les implications
pour la SFOR et ses soldats.
Euro, la monnaie de l’an II
Avant d’être un acte économique, la volonté
de remplacer les différentes monnaies des pays membres
de l’UE par une devise unique est une décision politique.
Pour beaucoup, la gestion de la monnaie d’un Etat est un
attribut essentiel de sa souveraineté. Ce sera désormais
le rôle de la Banque centrale européenne.
Une devise peut remplir trois fonctions : unité de
compte, réserve de valeur et intermédiaire d’échanges.
Cependant, la seule qui la définit en tant que monnaie
est la troisième. L’Euro était déjà
une monnaie à part entière, car utilisé comme
intermédiaire des échanges dans les transactions
financières. Elle devient une monnaie fiduciaire et scripturale
(paiements par chèques). Sa stabilité en fera, ou
non, une réserve de valeur.
Konvertibilna Marka, la monnaie du renouveau
Le Mark convertible (Konvertibilna Marka, KM ou BAM) a été
créé en B-H en 1998. Quatre monnaies différentes
étaient alors en circulation : le Dinar bosnien, le
Dinar yougoslave, le Kuna croate et le Deutsche Mark (DM). Aujourd’hui,
le KM s’est imposé.
Il est lié depuis sa création au DM par une parité
fixe d’un pour un. Conformément à l’Accord-cadre
pour la paix (General Framework Agreement for Peace, GFAP), la
Banque centrale de B-H (Centralna Banka Bosne I Hercegovine, CBBH)
a pour mission de conduire la politique monétaire du pays.
Les KM en circulation doivent être garantis par un dépôt
équivalent en DM, monnaie de référence. A
travers le DM, le KM est convertible avec l’ensemble des
devises : c’est la “convertibilité indirecte.”
Selon le CC2 français Jean-Philippe Richard, adjoint au
contrôleur financier de la SFOR (CJ8 DEPFINCON), “c’est
une discipline de fer qui montre la volonté de redémarrer
sur des bases saines.”
La parité de change fixe doit rester en vigueur jusqu’en
août 2003. Cependant, d’ores et déjà,
l’arrivée de l’Euro va avoir des conséquences
directes et indirectes pour le KM.
Konvertibilna Marka & Euro
A partir du 1er janvier 2002, la monnaie de référence
du KM devient l’Euro, avec un taux de change fixe de 1 euro
(€) pour 1,95583 KM ou, réciproquement, de 1 KM pour
0,51129 €. “L’Euro devrait fournir une garantie
plus forte que le DM. Cela renforcera encore le KM, déclare
M. Ljubisa Vladusic, vice-gouverneur de la CBBH. Et, à
terme, la parité fixe avec l’Euro en B-H permettra
une ‘convertibilité directe’ du KM avec l’ensemble
des devises du monde.”
Le
retrait des DM en circulation en B-H a d’ores et déjà
commencé. Mais de nombreux Bosniens conservent leur épargne
dans cette monnaie. Le change dans les banques commerciales est
ouvert jusqu’au 15 février 2002, selon quatre modalités :
· change direct des DM en KM,
· dépôt des DM sur un compte en KM ou en euros,
· change des DM dans une monnaie hors zone Euro (Dollar,
Francs suisse…),
· à partir du 1er janvier 2002, possibilité
de changer les DM en billets libellés en euros.
La remise en circulation de l’argent thésaurisé
en dehors des circuits bancaires, dormant sous des matelas, pourrait
faire craindre des dérapages inflationnistes. Mais M. Vladusic
n’y croit pas : “Grâce à l’obligation
de couverture à 100 %, il n’y a pas de risque
d’inflation monétaire.” En 2001, le taux d’inflation
est tombé à 1 % en B-H, un niveau inférieur
à celui de l’UE, sans cependant refléter la
santé de l’économie. Pour le vice-gouverneur,
les tensions inflationnistes existent sur le ‘secteur réel’.
L’économie du pays a toujours du mal à répondre
à la demande de biens.
M. Vladusic ajoute : “L’augmentation des dépôts
sur des comptes bancaires et de l’épargne placée
devrait améliorer la crédibilité des banques
commerciales et permettre de développer le crédit…
Cependant, si les gens changent leurs DM en euros et les remettent
sous leurs matelas, cela ne changera rien.” Mais il est confiant.
L’épargne, qui n’était que de 50 millions
de KM il y a quatre ans, est aujourd’hui de 700 millions
de KM.
Après
le retrait du DM, le KM restera la seule monnaie légale
en B-H. Les commerçants auront obligation de l’accepter.
Bien que n’ayant pas cours légal, l’Euro quant
à lui pourra être utilisé à la discrétion
des établissements. Pour le CC2 Richard, le taux de change
de un pour un entre le KM et le DM donnait l’illusion que
ces devises n’en faisaient qu’une. En revanche, la parité
compliquée de l’Euro avec le KM va rendre son utilisation
moins aisée. “Le KM s’affirmera de plus en plus,”
pronostique-t-il.
La future politique monétaire
A partir d’août 2003, la CBBH devra définir
sa nouvelle politique monétaire. Deux options s’offrent
à elle : conserver une parité fixe avec l’Euro,
ou assouplir ses règles de gestion.
M. Vladusic revient sur le fait que le KM est une monnaie forte
dans une économie encore faible : “La règle
de change [actuelle] est très stricte […] Il serait
bon que la CBBH puisse intervenir dans le refinancement des banques
commerciales […] Le principe de parité fixe est bon,
mais nécessite des assouplissements pour stimuler le développement
économique.”
Le vice-gouverneur explique que “la B-H fait de son mieux
pour intégrer l’UE le plus tôt possible […]
Le fait que la monnaie locale soit liée à l’Euro
est déjà un point important.” En attendant,
le pays doit achever son processus de transition vers l’économie
de marché et faire la preuve de la viabilité de
son économie. Et M. Vladusic de conclure : “Cela
prend du temps pour changer les mentalités.”
A suivre
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